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?整合提速/內地券商合併潮 備戰開放競爭

2020-09-28 04:24:12大公報
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  圖:內地券商數量較多,但大部分是體量較小、業務單一且同質化的小型券商

  在外資股比限制取消背景下,內地已迎來“金融業全面對外開放的元年”。國聯證券和國金證券的合併計劃,或開啟中資券商新一輪併購的大幕。受訪專家相信,證券、基金等金融業經營機構通過券商合併以實現提升核心競爭力,為突破行業發展瓶頸,券商整合“做大做強”無可避免,未來券商合併案例料陸續有來。\大公報記者 倪巍晨

  相聚資本總經理梁輝觀察到,內地券商數量較多,但大部分是體量較小、業務單一且同質化的小型券商。在綜合經營能力上,中資券商與國際頂尖投行仍存在不小的差距。此外,證券業務中的自營、兩融、質押、私募股權等均屬“重資產”業務。他坦言,內地資本市場“大市場、小證券行業”格局亦待改變。要做大做強需依賴公司資本實力、業務能力及風控能力的提升。通過合併減少同業競爭,提升行業整體效率,幫助券商實現快速提升。

  畢馬威亞太區證券及投資管理主管合夥人廖潤邦坦言,對外開放持續深入背景下,外資控股券商憑藉開放政策紅利,及全球綜合實力,正加速布局內地市場。頭部中資券商則憑藉較高的綜合實力與風險抵禦能力,不斷鞏固其行業地位,“為突破行業發展瓶頸,券商整合避無可避”。

  大市場小行業格局待變

  業內預期一些可能出現的券商整合名單,包括“中信系”的中信証券、中信建投,“匯金系”的申萬宏源、中國銀河、中金公司,以及上海、浙江、安徽、北京、江蘇、廣東等地區的券商。首創證券非銀分析師李甜露在報告中建議,關注中信証券、華泰證券、中信建投、中國銀河、東吳證券、浙商證券。

  中證監此前強調,將積極推動營建“航母級”頭部券商,藉此促進內地證券行業持續健康發展。梁輝認為,監管層已明確鼓勵券商市場化合併,隨著近期“金融控股公司監管管理辦法”的落地,未來金控公司監管料將趨嚴,后續或推動更多金融牌照進行重組、合併。

  推動營建“航母級”券商

  植信投資研究院高級研究員黃春華相信,未來券商合併的案例大概率出現四種情形,包括“同一國資股東控股或參股的券商合併”、“同一區域範圍內的券商合併”、“龍頭券商為進行區域布局,或合併地方型小券商”,以及“股權分散的券商或主動尋求大平臺依靠”。

  面對外資股比限制政策全面鬆綁、內地資本市場一系列改革措施落地帶來的機遇和挑戰,畢馬威亞太區證券及投資管理主管合夥人廖潤邦建議,券商積極探索差異化發展定位、加速業務轉型、加強數字化建設,通過特色業務深耕、人才梯隊培育和加強風險管控,達到行穩致遠發展的目的。

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